Zona de Azar Reino Unido – Afirman que “Flutter Entertainment”, “Entain” y “888” están Subvaloradas

Reino Unido.- 05 de Septiembre de 2022 www.zonadeazar.com El banco de inversión londinense Peel Hunt espera que Flutter Entertainment, Entain y 888 se transformen positivamente en el transcurso de los próximos años.

El 2 de septiembre, el analista de juegos de Peel Hunt, Ivor Jones, explicó en una nota a los inversores por qué, en su opinión, las tres compañías están infravaloradas.

“888, Entain y Flutter son negocios generadores de efectivo, pero el flujo de efectivo a corto plazo está siendo frenado por la inversión”, dijo Jones.

La transformación está por delante, sin embargo, cree el banco de inversión con sede en Londres. En el caso de Flutter y Entain, esto vendrá del giro hacia la rentabilidad de sus negocios en Estados Unidos durante 2023. En el caso de 888, debería provenir de pagar la carga de la deuda de William Hill.

El banco de inversión señaló que las valoraciones de las filiales estadounidenses de Entain y Flutter son fundamentales para los precios de sus acciones.

Jones cree que los inversores darán más crédito al potencial a largo plazo una vez que estas empresas sean rentables, y que los inversores pagarán más por el crecimiento después de ese punto, aunque eso requiere paciencia.

A pesar de que 888 tiene planes más modestos en los Estados Unidos a través de su casa de apuestas sports Illustrated, el éxito de 888 en ese mercado también resultaría positivo para su valoración, escribió Jones.

En su análisis, el banco de inversión comparó los múltiplos EV/EBITDA de los operadores sobre dos bases: primero, en base al EBITDA previsto; y luego excluyendo la contribución de las empresas estadounidenses del EBITDA, pero incluyendo su valor como si fueran activos independientes, según las estimaciones patentadas de Peel Hunt para 2025.

Como resultado de estos trabajos, el múltiplo EV/EBITDA de Flutter cae de 13.9x en FY23E a 8.3x en FY26E. Sin embargo, al asignar un valor de activo de £ 16 mil millones al negocio estadounidense de Flutter (FanDuel) ve caer el múltiplo implícito en el negocio ex estadounidense de 3.7x a 2.0x.

Jones destacó que Flutter ha aumentado su deuda a través de la reciente adquisición de Sisal, y pronosticó que Flutter no caerá dentro de su rango de deuda neta / EBITDA objetivo de 1-2x hasta 2024.

“A partir de ese momento, mientras seguimos invirtiendo en crecimiento, pronosticamos que Flutter podría pagar un rendimiento que aumentaría del 3,3% en el FY24E al 11% en el FY26E”, dijo Jones.

A la luz de su análisis, el banco de inversión aumentó su precio objetivo para Flutter de 14.500p a 16.000p.

Al cambiar a Entain, que está en vivo en los Estados Unidos a través de BetMGM, Jones dijo que el múltiplo EV / EBITDA del operador cae de 9.1x en FY23E a 5.3x en FY26E.

“Sin embargo, al asignar un valor de £ 6.5 mil millones al negocio estadounidense de Entain, el múltiplo implícito en el negocio ex estadounidense cae de 2.7x a 1.2x. A nuestro precio objetivo, esos múltiplos ajustados caerían de 7.0x a 5.0x”, dijo.

Entain aumentará su deuda a través de la adquisición planificada de SuperSport, y el banco de inversión pronosticó que no caerá dentro de su rango de deuda neta / EBITDA objetivo de 1-2x hasta 2024. A partir de entonces, Peel Hunt pronostica que Entain podría pagar un rendimiento que aumentaría del 2,7% en el FY24E al 12% en el FY26E.

888 es la más infravalorada de las tres compañías, según el análisis del banco.

Con los EE.UU. (SI Sportsbook) una parte mucho más pequeña del negocio de 888, los dos enfoques de valoración diferentes dan como resultado múltiplos mucho más cercanos entre sí: “5.4x EBITDA FY23E incluyendo las pérdidas de EE.UU. en EBITDA, y 4,4x atribuyendo un valor de £ 300m a lo que es más una opción que un negocio en los EE.UU. en la actualidad.

“888 ha asumido un nivel muy material de deuda a través de la adquisición de William Hill, y pronosticamos que no caerá dentro de su rango de deuda neta / EBITDA objetivo de 2-3x hasta 2026E”, dijo Jones.

En ese momento, sin embargo, el 888 podría pagar un rendimiento del 38,1%, según Jones, quien reconoce que esto “es mucho tiempo para esperar en mercados inciertos”.

888 Holdings plc (888.L) está operando en GBp121,50 (2.10%) .
Entain Plc (Ente. L) está operando en GBp1,201.50 (2.21%) .
Flutter Entretenimiento plc (FLTR. L) está operando en GBp10,370.00 (0.88%) .

Edito:  @_fonta  www.zonadeazar.com

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